1- Situación Internacional Luego de la Primera Guerra Mundial
1.1- Cláusulas demasiado duras para las potencias derrotadas
El Tratado de Versalles impuso reglas demasiado duras para las potencias derrotadas en la guerra, principalmente Alemania, que contrajo una importante deuda internacional
para poder financiar la reconstrucción. Si bien las potencias ganadoras
aprobaron este tratado, algunas importantes figuras criticaron el
mismo, pudiendo preveer las consecuencias negativas que traerían a la economía mundial. La figura crítica mas destacada fue la del economista inglés John Maynard Keynes,
que participó de las negociaciones como asesor del gobierno inglés en
sus comienzos, pero luego renunció por no estar de acuerdo con las
imposiciones realizadas.
2.2 Cambios el los flujos de capital, personas y mercaderías
El sistema económico internacional luego de la primera guerra mundial
se caracterizaba por un reducido flujo internacional de mercancías,
capital y personas.
Antes de la guerra, Inglaterra (Londres) era el centro financiero
mundial, pero luego de la guerra, Nueva York se convirtió en el poder
financiero mas importante del mundo. Los bancos de Nueva York
financiaban a empresas y bancos extranjeros. Empresas y bancos alemanes
estaban endeudados con los bancos de Nueva York. El estado de Alemania
también estaba muy endeudado, principalmente con Estados Unidos e
Inglaterra.
Estados Unidos limitó fuertemente el flujo de personas. Antes de la
guerra, muchos Europeos migraron hacia Estados Unidos, lo que alivió el
mercado laboral Europeo y al mismo tiempo proveyó de mano de obra a las
empresas de Estados Unidos. Con la limitación de las migraciones, que
también se dió en casi todos los países latinoamericanos (como
Argentina) y Canadá, el mercado laborar europeo estuvo mas comprometido
durante ese período, aumentando el desempleo en Europa.
Europa dejó de disponer del abastecimiento barato de mercaderías de América.
Sistema monetario internacionales y comportamientos de los bancos centrales
El patrón oro aún estaba vigente en las principales potencias
económicas mundiales. El mismo consistía en que la cantidad de dinero
tenía una relación directa con las reservas de oro del banco central, y
las autoridades venden oro a un pecio fijo de acuerdo a la unidad monetaria de cada país.
Experiencias inflacionarias
Muchos países habían experimentado reciéntemente períodos de alta inflación con consecuencias negativas en la economía real. Muchos bancos
centrales, por ejemplo, el de Francia, eran reclutentes a aumentar la
cantidad de dinero ante situaciones de crisis, lo que implicaba
abandonar el patrón oro aún vigente. Esto llevó, a que la crisis dure
mucho mas de lo que debía durar: Inglaterra abandonó el patrón oro antes
de Francia y se recuperó mas rápidamente.
Causas de la Crisis: Estados Unidos
Las políticas económicas internas llevadas a cabo en Estados Unidos,
en los años previos a la crisis, también generaron una situación
propicia para que se desate la crisis y se propague rápidamente.
Endeudamiento Interno para Financiar el Consumo
A partir de 1921 Estados Unidos entró en un período de prosperidad
económica que llevó a un crecimiento económico relativamente elevado
durante algunos años. La escasa regulación de los mercados financieros,
junto con un ambiente de prosperidad llevó a muchas familias a
endeudarse para financiar la compra de bienes de consumo, principalmente
bienes durables de consumo. La industria automotriz de Estados Unidos
se expandió rápidamente.
A comienzos de 1929, los niveles de endeudamiento interno en Estados
Unidos eran excesivamente altos y los mercados financieros estaban en
una situación muy frágil.
Mercados De Capitales Desregulados
Muchas personas, alentadas por la situación de prosperidad,
comenzaron a invertir en la bolsa. Al mismo tiempo, alentados por la
falta de regulación, bancos y agentes financieros manipulaban el mercado
para atraer inversores incautos. Una práctica común era "inflar" los
precios de las acciones de forma coordinada entre varios agentes, para
luego vender rápidamente a un precio mayor, lo que ocasionaba una fuerte
caída. Esta práctica, conocida como "pump and dump" hoy está prohibida.
Inclusive se comenzó a tomar préstamos para invertir en los mercados financieros.
Política Monetaria Restrictiva
Otro error de Estados Unidos es la política contractiva que comenzó a
llevar a cabo. Para evitar el crecimiento de las actividades
especulativas, la FED decide implementar una política mas contractiva a
partir de 1927. Esto no tuvo el efecto deseado porque la actividad
especulativa interna no disminuyó, pero si disminuyó la financiación
internacional. A partir de 1921 Estados Unidos entró en un período
de prosperidad económica que llevó a un crecimiento económico
relativamente elevado durante algunos años.
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